•上周墟市呈弱势震动（8月5日- 8月9日）。截至上周五收盘，上证指数周线点。沪深300下跌1.56%，收报3331.63点。创业板周线点。

　　•计谋层面临债市囚禁趋厉，债市上周震动走弱。截至8月9日，1年期国债到期收益率报得1.4562%，10年期国债到期收益率为2.1986%。资金面方面，上周边际趋紧，资金利率均有上行。银行间质押式隔夜回购加权力率（DR001）为1.7932%；DR007加权均匀利率为1.8205%。

　　数据原因：万得。数据截至2024年8月9日收盘。过往显示并非异日回报目标。

　　7月中国宇宙住民消费代价指数(CPI)同比上升至0.5%（前值:0.2%），越过万得相仿预期的0.3%，环比由上月消浸0.2%转为上涨0.5%食品。这回超预期增加首要得益于食物代价的明显上涨，食物通胀本月从6月的-2.1%回升至0，为12个月从此初度开脱负值。首要进献的分项是猪肉代价一连回升以及特别天色影响鲜菜供应酿成的超时令性增加。国度统计局指出，这两项食物代价的上涨累计影响了CPI同比上涨超0.3个百分点。

　　因为基数仍较高，扣除食物和能源，中枢通胀总体弱势运转，同比增加幼幅放缓至0.4%（前值:0.6%），环比则上涨 0.3%（前值:-0.1%）。暑假出行需求畅旺动员供职消费，飞机票、旅游和宾馆住宿代价环比显示不俗，区分上涨22.1%、9.4%和5.8%，但同比仍有消浸。总体来看，供职代价环比上涨0.6%，略低于昨年同期的0.8%，涨幅边际放缓。近两年，消费代价正在节假日凸显出脉冲式上涨的特色，且表现量升价低的趋向麻将胡了网站，申明住民购置力仍有待复兴食品。

　　中枢商品方面，耐用消费品代价是首要的拖累项，7月燃油车代价同比消浸6.3%，家用电器和通信开发代价同比区分消浸1.8%和2.1%。但咱们也看到财务赞成力度的加码，近期安插3000亿超长久卓殊国债用于赞成大范围开发更新和消费品以旧换新（7月29日中国周度热门）。近期发改委也呈现要“把促消费放正在尤其非常的地方，鼓舞汽车、家电等大宗商品消费”（新京报，8月1日）食品。咱们以为跟着各项赞成计谋加快落地，或将有帮CPI回升加快。

　　另一方面，受低基数影响，临盆者代价指数（PPI）通缩与前一个月持平于0.8%，基础适宜墟市预期，环比消浸0.2%。临盆材料代价环比下行0.3%（前值-0.2%），拖累PPI下滑0.23%。从行业来看，延续本年从此上游代价显示优于中下游的特色，卓殊是上游采矿业，对PPI造成维持。工业品代价延续弱势的身分没有发作骨子性转变，首要反响国际大宗商品代价动摇和国内个别工业品墟市供需存正在必然失衡。随同7月环球修造业采购司理指数（PMI）本年从此初度跌至兴替线以下，墟市对欧美地域经济衰弱的顾忌加剧，或会按捺大宗商品异日代价涨幅，短期内延续PPI通缩压力。

　　总体而言，7 月份中国通胀数据正在消费方面有所改进，但中枢CPI如故偏弱且PPI的通缩压力仍正在，反响出经济苏醒依旧不均衡。这声明当局或将不停接纳踊跃的计谋帮帮提振内需，咱们预期将以财务刺激为主导，债券刊行或将进一步加快。近期出台的以大范围开发更新和消费品以旧换新计谋为例的促消费计谋仍收效待现。同时，货泉计谋不停连结宽松，更加是跟着美联储降息预期的巩固麻将胡了网站，咱们以为本年不妨再有10个基点的降息空间。这些计谋或有帮于维持国内需求苏醒，并适度升高代价秤谌。

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