21H1 公司告竣营收 10.88 亿元，同比+9.79%，折合 21Q2 营收为 3.97 亿元，同比-29.21%冲泡。上半年收入端告竣复原性增加，但二季度下滑幅度较大， 紧要系昨年渠道补库存导致冲泡交易基数偏高以及本年公司调剂即饮交易导致收入有所振动。 分产物看， 21H1 冲泡/即饮收入分散同比+20%/-3%（ Q2 分散为-42%/-21%）， 冲泡交易上半年维稳根本盘但二季度有所下滑， 紧要系 20Q2 疫情时间渠道补库存导致基数偏高， 即饮交易下滑紧要系冲泡与即饮正在渠道办理方面存正在分别， 本年公司主动调剂导致收入有所振动。分渠道看，21H1 经销 商 /电 商 /出口 /直 营 收入 分散 同比 +7%/+46%/-63%/+29%（ Q2 分散 为-28%/-42%/-72%/+11%）。 分区域看， 21H1 华东/西南/华中/西北/华南/华北/东北/电商/出口/直营收入分散同比+18%/-2%/+10%/+7%/-16%/+7%/-20%/+46%/-63%/+29%， 焦点市集华东区域维稳根本盘， 但西南、华南、东北等表部市集拖累全体出现。 经销商方面，21H1 经销商数目 1224 家，较 2020 年尾净淘汰 99 家， 紧要系公司优化经销商及终端编造，导致经销商数目有所降低，但渠道根本维持牢固。

　　21H1 公司归母净利润为-0.62 亿元，同比+2.55%， 折合 21Q2 归母净利润为-0.65 亿元，同比-400.80%麻将胡了。 上半年固然收入端告竣复原性增加，但利润端仍有耗费， 紧要归因于公司正在产物推新、告白宣扬等方面进入较多用度。（ 1） 毛利率： 21H1 毛利率为 28.00%，同比-4.96pct(Q2 为 23.19%，同比-11.09pct）， 紧要系运费计入生意本钱所致麻将胡了， 剔除运费影响， 21H1 毛利率与昨年同期根本同等。（ 2） 用度率： 21H1 出售用度率 31.39%，同比-3.72pct(Q2 为 39.25%，同比+11.78pct）， 上半年出售用度率降低紧要系运费调剂所致，实质上告白费、市集增加费同比均有彰着加多（同增 30%~50%）； 办理用度率 8.39%，同比-1.12pct(Q2 为 12.66%，同比+4.28pct）， 上半年办理用度率降低紧要归因于股权慰勉、折旧摊销等用度有所淘汰；研发用度率 1.31%，同比+0.02pct(Q2 为 2.16%，同比+0.97pct），全体维持牢固；财政用度率-0.61%，同比-0.17pct(Q2 为-0.78%，同比+1.20pct）。（ 3） 净利率： 21H1 归母净利率为-5.72%，同比+0.72pct(Q2 为-16.42%，同比-20.28pct），上半年同比略有改正，但短期承压仍旧较为彰着。

　　冲泡旺季希望维稳根本盘：（ 1） 产物端， 公司岁首以还对经典系列举行升级， 同时下半年铺排推出啵啵牛乳茶、臻乳茶等高端产物；（ 2）品牌端， 7 月新聘任王一博行动代言人， 希望延续品牌生机以及触达更多新消费群体；（ 3）渠道端， 以“高势能门店筑树”“强攻基层市集”为重心，通过编造梳理基层市集的规划特性，般配相应的资源，发现基层市集的机遇； 咱们估计跟着下半年步入旺季，冲泡交易希望告竣保守增加。 即饮踊跃调剂盼望边际改正：（ 1） 产物端， 公司下半年将推出低糖版果汁茶麻将胡了、全新的即饮生果茶系列， 富厚即饮品类 SKU；（ 2）渠道端， 因为冲泡与即饮正在渠道办理方面存正在分别，因而公司下半年将重心举行细密化办理， 通过优化经销商编造与创立专职团队来擢升渠道势能， 为来岁的即饮交易蓄力。麻将胡了2021年半年报点评：收入端逐渐还原冲泡营业稳当伸长